隔夜CBOT豆油12月合约收阳，现货形成最低41.85美分，成交最高42.5美分，不旺尾盘收于42.21美分，制约支撑整体收涨0.33%。好预电子盘走强。继续调整形态延续。现货形成

　　DCE盘面，成交连豆油昨日低开窄幅震荡，不旺受周一晚美盘大跌影响，制约支撑期价跳空低开在8248，好预随着整个交易日维持在8220—8280区间内震荡，继续尾盘跟随周边市场略有回升，现货形成当日最低8214，成交最高8300，不旺收盘8276。整体收跌0.91%。从近期的连豆油走势来看，已经出现高位无力的症状，持仓以及成交也连续两个交易日减少，期价显示出上压沉重。

　　基本面上，油世界称，由于欧洲地区油菜籽作物减产，将会增加对全球大豆的需求，同时10/11年度豆油的需求也会增加。菜子油与豆油具有比较相近的季节性销售特性，存在很强的替代关系，一旦因油菜籽减产造成菜子油产量降低，那么全球豆油的消费需求将会相应增加，提振全球油脂类价格。不过近期来看，美豆油方面除了库存持续对油价产生压力以外，阿根廷由于缺少了中国需求而不得不降低售价以求得到更多的市场份额，到目前来看阿根廷的豆油销售同比增加了41%。阿根廷的降价销售影响了美豆油的出口需求，令其在最近一段时间的豆油销售数据不佳。隔夜CBOT投机基金买入2000手豆油合约。

　　国内方面，目前我国的豆油供应是以进口大豆压榨成的豆油来作为主体消费的。这主要是由于我国从4月1日开始禁止进口阿根廷豆油后，转而向巴西美国进口，而巴西美国的豆油厉害是高于阿根廷豆油价格的，到目前9月份船期的进口巴西豆油的理论成本已经攀升到8500区间，这高出我国目前的豆油分销价格太多。因此国内油厂大多选择进口大豆来压榨，但是这样将导致国内豆粕的产量大增的局面，从整体来说，是不利于豆类全产业链的格局的。而昨日，中国商务部称正在于阿根廷建立贸易机制以解决两国豆油贸易争端，而重启进口的时间表则没有给出。可以看出，我国不会对阿根廷的豆油禁制令延续太长时间，这样均不利于两国的豆油产业。然而值得注意的是，目前的阿根廷豆油为了争取出口份额，报价较巴西豆油降低30-60美元，较美豆油降低65-75美分。一旦中国开始重新进口的话，按照目前的降价空间来算，到达中国的阿根廷豆油成本应该在8200元/吨左右。但是中国的重新进口对于阿根廷豆油来说将是极大的提振，那么这部分的降价空间势必会缩减，其报价提高后可能较巴西豆油仅降低20-40美元，那么进口成本会高于8200元/吨，同样是高于国内目前豆油现货价格的。因此从这个角度来说，只要国际豆油价格持续高于国内豆油价格，那么开放阿根廷豆油进口不会造成太大的影响。

　　昨日现货市场上，散装一级豆油均价8133元/吨，较昨日下跌30元，散装四级豆油均价7860元/吨，较昨日下跌28元，进口毛豆油销售均价7600元/吨，较昨日持平。整体成交仍旧偏淡，但是市场对后期看好的情绪并未受到影响。

　　总体来看美豆油的走势仍旧会跟随美豆，同时秋冬季节也是油脂的消费旺季，因此其中线趋势没有改变。而国内方面尽管近期的成交对豆油价格形成一定制约，但是对后市看好的情绪没有改变，同时进口成本高企也限制了豆油的下跌空间。操作上，波段多单继续持有，短线关注8280区间支撑。